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TOM 繞道搶內(nèi)地廣告市場
作者：佚名 日期：2002-5-10 字體：[大] [中] [小]
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雖然潛力巨大的中國廣告市場仍受到國家產(chǎn)業(yè)政策所限，但外商為了捷足先登，近年爭相以迂回方式開拓內(nèi)地廣告業(yè)務(wù)，當中以tom.com(8001)最為突出，自2000年尾收購第一家戶外廣告媒體公司後，跟著接連再買下逾十家之多。靠收購快速壯大的Tom，原來是用了「代理人」的方式，突破外商投資限制，購入內(nèi)地廣告公司的控股權(quán)。
外經(jīng)貿(mào)部的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》附件清楚說明，在內(nèi)地經(jīng)營廣告公司，外資比例不能超過百分之四十九，要待明年底開放，外資才可控股，而到2005年底才允許外商獨資。
明年底始可控股
雖然面對政策上的限制，但Tom仍能大舉收購內(nèi)地廣告公司，且成功取得十二家戶外廣告媒體公司的控股權(quán)。翻查Tom的年報及收購文件，原來Tom會直接購入廣告公司的四成九股權(quán)(即法規(guī)容許的上限，然後再透過一名中方的「代理人」，透過「購股權(quán)及抵押安排」，間接持其馀下的股權(quán)，以達致控股的目的)。不過，該購股權(quán)及抵押安排的詳情，則未有透露，一般相信，有關(guān)安排是給予Tom日後購入該等股份的權(quán)利。
外經(jīng)貿(mào)部香港辦事處發(fā)言人表示，這種間接控股的方式，并沒有違反法規(guī)，但卻處於灰色地帶。
熟悉內(nèi)地傳媒業(yè)的人士透露，「代理人」其實不是甚麼新事物，當年跑到美國上市的內(nèi)地入門網(wǎng)站如新浪網(wǎng)及網(wǎng)易等，亦便出類似招數(shù)，即由具中國公民身分的創(chuàng)辦人或股東作為代理人持牌經(jīng)營，而代理人再與上市公司簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)移權(quán)益。
外經(jīng)貿(mào)部稱無違法
事實上，陽光文化最近亦用同樣的方式，全購內(nèi)地影音制作及分銷公司，突破了影音行業(yè)的外商投資比例。
表面看來，這種「繞道」控股的方式運作多年，似乎沒有太大問題，但也存在風(fēng)險。內(nèi)地分析員認為，雖然這種方法并沒有違規(guī)，但此舉變相提早開放內(nèi)地的廣告市場，破壞官方的開放時間表，政府一定不會公開認同，「官方有權(quán)打擊，但會否打擊就是另一回事！」他說。
除了政策風(fēng)險外，誰擔(dān)任代理人，以及如何維持公司與代理人之間的關(guān)系，亦構(gòu)成風(fēng)險。他舉例說，早前新浪網(wǎng)的創(chuàng)辦人王志東離巢，上市公司便要與他討價還價才能取回經(jīng)營權(quán)。
不過，分析員補充說，Tom面對的風(fēng)險較小，因為該公司已直接持有四成九的股權(quán)，額外的股份才以代理人形式持有，萬一遇上問題，影響也相對小。另外，廣告市場已逐漸開放，明年外資將可名正言順控股。
陽光也繞道控股
而翻閱其他染指內(nèi)地廣告業(yè)的上市公司如白馬(100)、媒體世紀(8160)及媒體伯樂(8072)等的資料，發(fā)現(xiàn)列明這些公司擁有內(nèi)地廣告公司超過五成的股權(quán)，但原來這些媒體公司是透過與中方公司成立「合作經(jīng)營企業(yè)」(Co-operativeJV)，而不是一般的「合營公司」(EquityJV)，雖然外商可按所謂「股權(quán)」分享收益，但實際上并沒有控股權(quán)，亦需以續(xù)約方式維持與中國伙伴的關(guān)系。
雖外商不能完全控制「合作經(jīng)營企業(yè)」，但這種方法廣為媒體公司所用，并獲外經(jīng)貿(mào)部認同。當然，保守一點來說，外商可選擇購入內(nèi)地廣告公司四成九股權(quán)，待明年市場進一步開放才增持。不過，外商能否忍手，又是另一回事。（劉以欣）